国际原油即将突破50大关？搭上油价、疫苗顺风车，PTA抄底见曙光？

当地时间23日上午，沙特西部一处重要石油设施遭遇也门胡塞武装袭击，这也是近期沙特石油设施第二次遭遇袭击，事件不仅助推国际油价一度达到三月以来的最高水平，也使原本有所缓和的也门局势再度紧张。

无论此次袭击与什么有关，但有一点是肯定的，油价肯定会随之震荡！油价紧跟大涨，布伦特价格再次回到46美元区间。油价再次摸到了46美元的门槛，如果这一次价格真正能够稳定在46美元之上，那么原油价格的中枢大概率将会上移，40美元之下的行情恐怕很难再见到了。

“袭击”事件无疑是让油价突破的催化剂，那么新冠疫苗的实验成功是原油需求复苏的一剂强心针。即辉瑞和莫德纳疫苗后，英国阿斯利康制药公司宣布，其新冠疫苗有效率达90%左右且没有任何副作用，并计划下月开始推广接种新冠疫苗。

消息一出，全球同庆，疫苗的即将问世也代表着经济、原油等一系列被新冠病毒所遏制住的七寸都将被释放，疫苗的乐观预期继续提振着市场的情绪。

利好之事接踵而来，OPEC及OPEC+将维持限产的预期，着实也让原油市场看到了光明的一面。

而美国总统的交接即将启动也预示着美国要翻开新一页的篇章，此次耶伦拟出任新任财政部长提振着市场情绪，这代表拜登将大手笔刺激经济发展，例如使用持续更久且更低的利率政策。

axi首席全球市场分析师Stephen Innes表示：最近有关疫苗研发效果的好消息，以及预期OPEC+本月底开会可能把当前减产举措再延长3-6个月，继续带动市场正面人气。

瑞穗证券能源期货主管Bob Yawger表示：能源行业看似就要狠甩疫情时期的痛苦，搭上疫苗经济顺风更上一层楼。

分析师表示，布伦特已经突破了46.53-47.41美元的阻力区间，未来有望使得油价突破到51美元，甚至借助目前的势头能够直逼54美元甚至更高！

11月中旬以来，随着PTA盘面新低之后，加之油价、国内外疫苗与宏观利好的消息此起彼伏，抄底派仿佛再次看到了曙光，几乎熄灭的价值投资火焰开始重新燃烧，PTA期现价格开始反弹，截止11月27日，盘面01合约已从年内新低反弹300元/吨以上，华东地区现货价格上涨200元/吨。

上涨至今，非常严峻且实际的问题摆在投资者和产业人士面前：市场本轮上涨到底是反弹还是反转？

1、库存压力再度逼近近年高位

尽管11月份PTA加工区间有所收窄，但目前产能过剩情况下，依然维持在500元/吨附近，加工区间依然良好。

受此支撑，11月份PTA装置检修计划基本维持预期之内，国内PTA整体月均负荷基本维持在近89%附近，月度供应量大致在440万吨左右。

而下游聚酯需求方面，尽管聚酯新装置有投产预期，内外销部分订单呈现放量态势，但是由于前期积压库存过重，行业高库存压力依旧较大，导致织造生产积极性提升幅度不大，11月聚酯整体负荷提升压力依然较大，预期聚酯月度供应量或大致在467万吨附近。

核算11月份供需，PTA日产出量大幅增加，而下游聚酯需求变化不大，PTA11月再度大幅累库近30万吨附近，整个月份日累库主要集中在下半月，目前社会库存提升至366.79万吨附近，库存压力再度逼近近年高位，短期内难以缓解，掣肘期现上行空间。

2、基差走强压力巨大

进入11月份，装置检修较少，叠加旧货及新货压力、库容限制，价差难有效改善，截稿为止现货基差在01合约贴水180元/吨商谈较多。目前看，11-12月份PTA将继续大幅累库，现货压力冲击市场，PTA社会库存尚未看到缓解势头，基差走强压力巨大，弱势结构将继续维持。

综合考虑：油价利好事件的确较多，但其持久性和上升空间还有待商榷，毕竟疫苗之事并不是短时间内就能达到市场的心理预期，且新冠感染和死亡人数还在不断创记录。同时虽然OPEC有望达成延期增产计划，但利比亚、伊朗、委内瑞拉等国家均有可能冲破目前的低产能，大幅提升原油出口量，对现有的原油市场供给造成冲击，令原油供过于求的局面持续。

总而言之，油价的利好的确将乐观情绪照顾到了市场方面，但各类不确定因素依然存在，PTA市场供需仍有走弱预期，市场在彻底反转之前，或许还会继续反复。